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COSTO DE CAPITAL Grupo Lala, S.A.B. de C.V. Instrucciones: realiza lo siguiente sobre el caso Grupo Lala. Pasivo corto plazo Préstamos bancarios PROVEEDORES

CIFa

$646,421 $2’261,357

Impuestos por pagar

$764,308

0%

Otros pasivos circulantes

$524,891

0%

Pasivo largo plazo Deuda a largo plazo Obligaciones laborales Impuestos por pagar L. plazo Otros pasivos largo plazo Capital contable Capital social Prima por emisión en acciones

20X2 $80,752

12%

$418,172

0%

$1’261,837

0%

$170,735

0%

20X2 $1’492,652 $13'691,891

16%

$4’829,702

0%

Otras cuentas de capital

($84,119)

0%

Participación no controladora

$274,238

0%

Utilidades acumuladas

1.

20X2

Calcula el costo integral de financiamiento equivalente y anualizado del crédito que utiliza la empresa con proveedores, considerando las siguientes condiciones ofrecidas: Opción 1: proveedores AA que representan un 30% del saldo al 20X2, ofrecen descuento por pronto pago de 3.5% en 10 días o pago neto de la factura el día 45. Fórmula por emplear: CIFE= costo de la FF/ efectivo disponible real

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Pago neto a los 45 días Costo de interés a los 45 días Pronto pago a los 10 días Diferencia de días de interés

$2’261,357 (0.30) = 678,407.10 678,407.10 (0.035) = 23,744.24 678,407.10-23,744.24= 654,662.86 45-10= 35 días

CIFE= costo de la FF/ efectivo disponible real CIFE= Costo de interés a los 45 días/ Pago neto a los 45 días - costo de interés a los 45 días CIFE= 23,744.24/ (678,407.10 - 23,744.24) = 0.03626 % CIFA= (CIFE/n) * 360 = (0.036/ 35) *360= 0.3702 = 37.02% Opción 2: proveedores AB, que representan un 45% del saldo al 20X2, ofrecen descuentos por pronto pago de 2.75% en 15 días, o por pago neto de la factura el día 60. Pago neto a los 60 días Costo de interés a los 60 días Pronto pago a los 15 días Diferencia de días de interés

$2’261,357 (0.45) = 1,017,610.65 1,017,610.65 (0.0275) = 27,984.29 1,017,610.65-27,984.29= 989,626.36 60-15= 45

CIFE= Costo de interés a los 60 días/ Pago neto a los 60 días - costo de interés a los 60 días CIFE= 27,984.29/ 1,017,610.65 - 27,984.29 = 0.0282 % CIFA= (CIFE/n) * 360 = (0.0282 / 45) * 360= 0.2256 = 22.56%

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Opción 3: Proveedores AC, que representan el resto del saldo de la cuenta al 20X2, no ofrecen descuento en sus operaciones comerciales. a.

Considerando las opciones anteriores, ¿cuál es el costo que le representa a la empresa el utilizar el crédito de proveedores? Es importante analizar las opciones que se dan, establecer estrategias con el objetivo de mantener siempre porcentajes bajos, para que de esta forma la empresa se le ofrezcan mejores créditos

b.

Explica ¿por qué el crédito de proveedores puede llegar a ser el de mayor costo financiero? Debido a que como indica, el crédito de proveedores es un plazo de tiempo que este ofrece para poder saldar los costos de lo adquirido, por tal motivo, esto se va varios meses, para que el cliente tenga mayor facilidad de liquidar lo debido en el tiempo acordado.

2.

Calcula el costo que le representa a Grupo LALA en 20X2 el uso de fuentes de financiamiento contratados con Bancos, de acuerdo a las siguientes condiciones. Considera el saldo al 20X2 como la base para tus cálculos. Opción 1: Banco “AA”: Monto de préstamo: 40% del saldo Plazo: 72 días Tasa: 12.75% anual Gastos de crédito: $3,500 Reciprocidad: 3% s/crédito Opción 2: Banco “AB”: Monto de préstamo: 20% del saldo Plazo: 30 días Tasa: 16.25% anual Gastos de crédito: $1,500 Reciprocidad: 5% s/crédito Opción 3: Banco “AC”: Monto de préstamo: 40% del saldo Plazo: 90 días Tasa: 15.00% anual Gastos de crédito: $2,500 Reciprocidad: 7% s/crédito

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OPCIÓN 1 Costo = (préstamo) (% préstamo) ( % tasa) / 360 = Costo = 646,421(0.40) (0.1275) /360 = 91.576 Costo financiero = costo* plazo = 91.576* 72 = 6,593.49 Costo financiero sin impuestos = costo financiero * 0.30 = 6,593.49*0.30 = 1,978.04 COSTO = costo financiero – costo financiero sin impuestos = 6,593.49 - 1,978.04= 4,615.45 Disponible= monto del préstamo (préstamo*% préstamo)- costos- reciprocidad (monto del préstamo* reciprocidad) Disponible = 646,421(0.40) = 258,568.40* 0.03= 7,757.052 258,568.40 - 4,615.45-7,757.052= 246,195.898 CIFE= costo + gastos/ disponible CIFE= 4,615.45 + 3,500/ 246,195.898 = 0.0329* 100=3.29 % CIFA= (CIFE/n) * 360= (3.29/72) *360= 16.45

OPCIÓN 2 Costo = (préstamo) (% préstamo) (% tasa) / 360 = Costo = 646,421(0.20) (0.1625) /360 = 58.35 Costo financiero = costo* plazo = 58.35*30= 1,750.72 Costo financiero sin impuestos = costo financiero * 0.30 = 1,750.72* 0.30= 525.21 Costo = costo financiero – costo financiero sin impuestos = 1,750.72-525.21= 1,225.51

Disponible= monto del préstamo (préstamo*% préstamo)- costos- reciprocidad (monto del préstamo* reciprocidad) Disponible = 646,421(0.20) = 129,284.20* 0.05= 6,464.21 129,284.20-1,225.51-6,464.21= 121,594.48 CIFE= costo + gastos/ disponible CIFE=1,225.51+1,500/ 121,594.48= 0.02241 = 2.24% CIFA= (CIFE/n) * 360= (2.24/30) *360= 26.89%

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OPCIÓN 3 Costo = (préstamo) (% préstamo) (% tasa) / 360 = Costo= 646,421(0.40) (0.15) /360 = 107.73 Costo financiero = costo* plazo = 107.73*90 = 9,696.315 Costo financiero sin impuestos = costo financiero * 0.30 = 9,696.315*0.3= 2,908.89 Costo = costo financiero – costo financiero sin impuestos = 9,696.315-2,908.89= 6,787.425 Disponible= monto del préstamo (préstamo*% préstamo)- costos- reciprocidad (monto del préstamo* reciprocidad) Disponible = 646,421(0.40) =258,568.40 * 0.07= 18,099.788 258,568.40-6,787.425-18,099.788= 233,681.187 CIFE= costo + gastos/ disponible CIFE=6,787.425+2,500/ 233,681.187= 0.039 = 3.97% CIFA= (CIFE/n) * 360= (3.97/90) *360= 15.88 %

a.

¿Cuál es el costo que le representa a la empresa la utilización del crédito de bancos? considerando los incisos anteriores.

b.

Explica si el crédito que ofrecen los bancos, respetando su forma de operación, representa una alternativa que apoye a las empresas en su operación y crecimiento. En definitiva, si, ya que esto les permite a las empresas tener mayor holgura en cuanto al manejo del dinero, pudiendo adquirir mercancía y permitir así su crecimiento.

3.

Realiza lo siguiente, considerando que para la determinación del costo de capital propio de Grupo Lala la empresa utiliza el modelo de valoración de activos financieros (CAPM): a.

Calcula el costo del capital, asumiendo una tasa libre de riesgo de 3.26%, una tasa de rendimiento del mercado de 16% y una beta de la empresa de 1.45 KC= tasa libre de riesgo+ beta (tasa de rendimiento esperado- tasa libre de riesgo) KC= 3.26% +1.45% (16%-3.26) = 21.733%

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c.

Explica si utilizar el CAPM como método para la determinación del costo del capital, la empresa toma en cuenta el riesgo sistemático y no sistemático. El CAPM propone que la rentabilidad esperada de un título es función de su riesgo sistemático. El único riesgo relevante, el único que debe ser retribuido, es el que se denomina “riesgo sistemático” (aquel que no puede eliminarse por diversificación), y propone una medida de este, la beta. Los inversores sólo atienden al riesgo sistemático. El mercado no genera mayor o menor rentabilidad para los activos por el riesgo no sistemático.

d.

Explica qué representa la beta, en la determinación del costo del capital bajo el modelo CAPM. Beta es el riesgo no diversificable y que depende del riesgo de ese mercado.

4.

Calcula el costo promedio ponderado de capital (WACC) de Grupo Lala para el ejercicio 20X2. Recupera la información de su estructura de capital, y los cálculos desarrollados en los incisos anteriores, con una tasa fiscal del 30%. WACC= D/V(rd) +E/V (re) WACC= = 6,128,473/ 14,244,129 (22.56) + 1,492,652/ 14,244,129 (18.88) WACC =0.43 (22.56) + 0.10 (18.88) = 9.70+ 1.88 = 11.50 a.

Explica qué representa el costo promedio ponderado de capital determinado en las decisiones de financiamiento e inversión. Es la tasa de descuento que se utiliza para descontar los flujos de caja futuros a la hora de valorar un proyecto de inversión

b.

¿De qué manera Grupo Lala, puede optimizar el costo de su estructura financiera? Justifica tu respuesta.

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Realizando los estimados correspondientes, así como determinar el porcentaje de participación que tendrá la empresa, el monto de la deuda, así como el tiempo de retorno de la inversión, si es conveniente para la empresa o no.

c.

Explica qué ventajas y desventajas tiene una empresa al determinar su costo ponderado de capital en la formulación y evaluación de planes de negocio.

VENTAJAS Cuando se utiliza el WACC para descontar los flujos, ya no hace falta considerar los intereses de la deuda en los flujos del proyecto. DESVENTAJAS Supone la estructura de capital constante. No permite discernir entre el valor básico del proyecto y el escudo fiscal. Necesita valerse de una circularidad para determinar la estructura de capital a valor descontado o de mercado ya que esto es justamente lo que se pretende conocer.

d.

¿Cuál es la relación de las decisiones de istración de activos y la determinación del costo promedio ponderado de capital (WACC)? Se refiere a la parte de invertir ya sea en un nuevo proyecto, lanzamiento de un nuevo producto, etc. Permite tener un estimado con más claridad, para determinar si es rentable o no lo es para la empresa.

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